Después de varios años en los que las grandes empresas cotizadas han liderado los mercados, las pequeñas y medianas compañías recuperan el interés de los inversores. Sus valoraciones y las perspectivas de crecimiento de sus beneficios sostienen esta tendencia, aunque la evolución de los tipos de interés y de la economía mantiene el interrogante sobre si se trata de un cambio de ciclo o de una oportunidad puntual.
Oportunidades en distintas regiones
Estados Unidos
Robert Kaynor, responsable de renta variable de pequeña y mediana capitalización de Estados Unidos en Schroders, identifica opciones atractivas en diversos ámbitos del mercado estadounidense. Entre ellas menciona compañías vinculadas a la inversión de capital en centros de datos, empresas sanitarias, constructoras de viviendas prefabricadas asequibles e industriales que participan en la relocalización de fábricas y producción.
Europa
Para Pablo Bernal, responsable de Vanguard en España, las small caps europeas han registrado históricamente un mayor crecimiento del capital a largo plazo. Aunque Europa suele contemplarse principalmente desde una perspectiva value, considera que las compañías de menor tamaño cuentan con fundamentales de crecimiento más rápido e ingresos más vinculados al mercado interno, si bien presentan una volatilidad más elevada.
Fernando Fernández-Bravo, jefe de distribución activa en Iberia de Invesco, cree que Europa ofrece probablemente la combinación más evidente de valoración, infraponderación en las carteras y potencial de revalorización. Dentro de la región, las mayores sobreponderaciones de Invesco se sitúan en Suecia, Alemania y Finlandia, mientras que sus carteras infraponderan Reino Unido, Francia y Noruega.
Reino Unido, Japón y microcaps
Giles Worthington, responsable de renta variable de Mediolanum International Funds (MIFL), sostiene que las pequeñas y medianas capitalizaciones de Europa, Reino Unido y Japón presentan actualmente el mayor apoyo desde el punto de vista de la valoración.
Magallanes Value Investors encuentra atractivo en Europa y, especialmente, en las microcaps industriales. La firma destaca empresas líderes en nichos concretos, con negocios sólidos y productos críticos para sus clientes, que aún son poco conocidas por una parte relevante del mercado.
La inteligencia artificial amplía las posibilidades
Los expertos consultados coinciden en que la expansión de la inteligencia artificial abre oportunidades para las compañías de menor capitalización. El desarrollo de esta tecnología exige inversiones millonarias en infraestructuras y genera actividad a lo largo de toda la cadena de valor necesaria para sostenerla. Los analistas de JP Morgan detectan un número creciente de oportunidades vinculadas a la IA entre las empresas de menor tamaño bursátil.
Víctor Asensi, responsable de DPAM España y Latam, cita ámbitos como los centros de datos, los semiconductores, las memorias, la refrigeración, la fibra óptica, la electrificación y la generación energética. Según señala, numerosas compañías small & mid cap son especialistas en estos segmentos y permiten exponerse de forma directa a estas tendencias. Otros expertos añaden empresas de ingeniería especializada y otras infraestructuras necesarias.
Fernández-Bravo también subraya que el crecimiento exponencial de la inversión en IA está creando oportunidades para proveedores especializados de menor tamaño. Además, apunta que, en un entorno menos globalizado, las small caps cuentan con una mayor flexibilidad para adaptarse a las modificaciones en las cadenas de suministro.
Sectores con expectativas de mejora
Más allá de la tecnología, Asensi identifica oportunidades en tecnología de la información, industria, salud y servicios financieros, sectores en los que se están revisando al alza las previsiones de ingresos y beneficios.
El potencial del sector sanitario
Christian Fay, gestor del fondo BNP Paribas US Small Cap, se muestra especialmente optimista con el sector sanitario. Considera que está comenzando un ciclo de fusiones y adquisiciones impulsado por el próximo vencimiento de patentes durante los próximos tres o cinco años. Según explica, la industria farmacéutica perderá unos 200.000 millones de dólares —178.450 millones de euros— en ingresos por la competencia de los genéricos y los biosimilares.
Selección de empresas frente a una apuesta generalizada
Santiago Mateo Yanguas, director de renta variable de CaixaBank AM, considera que el mayor potencial está en localizar compañías capaces de crear valor de forma diferencial, más que en realizar una apuesta generalizada por la recuperación de las small y mid caps. Entre sus áreas de interés figuran las empresas beneficiadas por la inversión en infraestructuras, la digitalización y el incremento del gasto en defensa, además de industriales de calidad y compañías de tecnología especializada.
